承認されれば米国主要取引所初の「トークン化証券取引」解禁へ

米株式取引所ナスダック（Nasdaq）が、米証券取引委員会（SEC）に対し、上場株式や上場投資商品（ETP）を「従来のデジタル証券」または「トークン化証券」の形で取引できるようにする規則変更を申請した。ロイターが9月8日報じた。

これが承認されれば、米国の主要取引所で初めてトークン化証券の取引が認められることになる。

ナスダックはSECへの申請書にて、マーケットが「国内市場システムの利点と保護を継続的に供給しつつ」トークン化を活用できると強調しつつ、トークン化された株式が、計画に基づく統一取引と執行優先権の対象となるためには、原証券と同等の権利と特権を有する必要があるとした。同社は、全国市場システム（NMS）の保護とベネフィットを維持したままトークン化を取り込めるとし、「NMSからの包括的な適用除外は不要であり投資家の利益にもならない」と強調した。

ナスダックのタル・コーエン（Tal Cohen）社長は、トークン化と伝統的市場の統合は、決済の迅速化・プロセス自動化・効率向上の大きな機会だと述べている。

トークンか推進の動きがある一方で、世界経済フォーラム（WEF）は「二次市場での流動性不足や国際標準の欠如が課題」と指摘しており、世界取引所連盟（WFE）も証券規制当局に対し、加速するトークン化の波に慎重な対応を求めている。

なお規制面では、SECが7月末に暗号資産の取扱い拡充を含む検討課題を示し、トークン化証券の取引を国内取引所／ATS上で可能にする方向性を示している。

SECのヘスター・パース（Hester Peirce）委員は7月9日の声明にて、「トークン化証券は依然として証券」であり、既存の証券法が適用されると改めて強調している。

ナスダックは、インフラが整えば、2026年第3四半期までに米国投資家がナスダックで株式を購入し、注文のルーティング・価格設定・監視・報告方法を変えずにトークン形式で決済できる可能性があるとしている。なおこのモデルを支援するインフラは、米国の中央清算機関であるDTC（Depository Trust Company）が担う予定だ。

トークン化株式へ向けた動きが加速

トークン化株式は、企業の株式を表すためにつくられたブロックチェーンベースのトークン。このトークンは証券の所有権を表すが、投資家は原資産企業の株主にはならない仕組みだ。

暗号資産取引所のコインベース（Coinbase）や仲介業者のロビンフッド（Robinhood）らが、トークンか株式の提供へ向け動いており、また、バンク・オブ・アメリカやシティグループなど大手銀行もトークン化資産やステーブルコインの発行を検討している。

また、RWA（現実資産）のトークン化プラットフォーム提供オンドファイナンス（Ondo Finance）は9月3日、100以上のトークン化米国株式・ETFを売買できるプラットフォーム「オンドグローバルマーケット（Ondo Global Markets）」をイーサリアム上でローンチしている。

欧州では、ドイツの大手証券取引所ベールゼ・シュトゥットガルト・グループ（Boerse Stuttgart Group）が、欧州全域対応のトークン化資産向け決済プラットフォーム「セチュリオン（Seturion）」を9月4日に発表した。

参考：ロイター
画像：Reuters

関連ニュース

• 国際取引所連合、「トークン化株式」取り締まりを規制当局に要請
• CFTC委員、暗号資産規制のパイロットプログラムを提案＝報道
• 独大手証券取引所シュトゥットガルト、欧州全域対象のトークン化資産決済基盤「セチュリオン」ローンチ
• オンドファイナンスが「Ondo Global Markets」をイーサリアムで公開、100以上のトークン化米国株・ETFの取引提供
• シタデル・セキュリティーズ、SECにトークン化株式を伝統株と同等扱い求める