Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA quebraram uma sequência de cinco dias de saídas com US$ 75,47 milhões em entradas líquidas em 19 de novembro, um sinal tímido de estabilização após um período de vendas contínuas.

A recuperação foi liderada pelo IBIT da BlackRock, que contribuiu com US$ 60,61 milhões em entradas, em forte contraste com o recorde de saída de US$ 523,15 milhões registrado na terça-feira, segundo dados da SoSoValue. O IBIT da BlackRock foi seguido por entradas de US$ 53,84 milhões no fundo BTC ($86,845.00) da Grayscale.

As entradas sinalizam uma possível mudança no sentimento baixista em meio à incerteza macroeconômica, que manteve os fluxos amplamente negativos desde a segunda semana de outubro. A recente sequência de cinco dias de saídas destacou uma cautela institucional crescente, à medida que os mercados passam de um momento de impulso para uma fase mais cautelosa, levando o sentimento do mercado firmemente para território de medo, disseram especialistas anteriormente ao Decrypt.

Embora a sequência de saídas tenha sido significativa, ela deve ser vista no contexto da enorme onda de capital que entrou nos ETFs este ano, disse Wali Makokha, diretor de produtos da Mansa, ao Decrypt.

“Vimos uma grande onda de dinheiro entrar nos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA este ano, mais de US$ 60 bilhões em entradas líquidas desde o lançamento, então alguns dias de saídas não significam que a história se quebrou”, disse Makokha. “O que realmente mudou foi o pano de fundo: o Bitcoin teve uma forte alta para novas máximas, depois recuou, e as taxas de juros continuam elevadas.”

As dúvidas sobre a recuperação do mercado permanecem, como refletido nas saídas do HODL da VanEck e do FBTC ($86,635.00) da Fidelity, que viram US$ 17,63 milhões e US$ 21,35 milhões deixarem seus fundos, respectivamente.

“Posicionamento defensivo”

A escala dos resgates recentes dos ETFs, particularmente de grandes fundos como o IBIT, sugere que investidores institucionais estão reavaliando sua exposição, disse Wenny Cai, COO e cofundadora da Synfutures, ao Decrypt.

“Várias forças estão impulsionando o movimento”, explicou Cai. “O Bitcoin recuou fortemente do pico de outubro, caindo abaixo de US$ 90.000 e testando a convicção dos novos participantes dos ETFs que compraram perto das máximas.”

Além da queda nos preços, um sentimento geral de aversão ao risco e dúvidas sobre as taxas de juros nos EUA estão levando a uma rotação para fora de ativos de risco, explicou a analista. Há também sinais de hedge ativo, com o custo das opções de venda (puts) sobre o IBIT subindo para máximas de vários meses, sugerindo que alguns investidores estão se preparando para mais queda.

“Esse padrão implica que as saídas não são apenas realização de lucros, mas uma mudança para um posicionamento defensivo”, disse Cai.

Olhando adiante, a pausa atual parece mais um “reset” do que o fim da demanda por ETFs, acrescentou Makokha. “O principal benefício desses ETFs — acesso regulado ao Bitcoin por meio de uma conta de corretora comum — não mudou.”

Se as expectativas mudarem para cortes nas taxas de juros, “os fluxos podem voltar ao positivo muito rapidamente”, disse o analista.

Apesar da interrupção na sequência de saídas, as condições de mercado permanecem tensas. Com exceção dos fins de semana, a tendência de baixa sustentada manteve as liquidações elevadas, em torno de US$ 500 milhões.

Os próximos dias serão decisivos para determinar a sustentabilidade da recuperação. Se as condições macro se estabilizarem, por exemplo, com sinais mais claros do Federal Reserve, as entradas institucionais podem voltar, segundo Cai. No entanto, se o Bitcoin cair abaixo de níveis técnicos importantes, como US$ 90.000, as saídas podem acelerar.

* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.

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