Cerca de 25% de todo o volume de negociação no Polymarket, uma das maiores plataformas de previsão do mundo, pode ser resultado de wash trading (negociação fictícia), de acordo com um estudo publicado por pesquisadores da Universidade Columbia na quinta-feira (6).

O artigo, que examinou o histórico de negociações do Polymarket, identificou padrões suspeitos em 14% de suas 1,26 milhão de carteiras ativas. Os pesquisadores disseram que esses padrões indicam que os mesmos usuários podem estar comprando e vendendo entre si para inflar a atividade e se qualificar para possíveis recompensas em tokens de criptomoedas.

“Existem várias características institucionais que, em conjunto, possibilitam e potencialmente fornecem um incentivo econômico para o wash trading em grande escala. Primeiro, a Polymarket não implementa verificação Know-Your-Customer (KYC), o que torna simples para um usuário gerar e negociar por meio de múltiplos endereços de carteira anonimamente”, escreveram os autores.

“Segundo, até o momento desta redação, a Polymarket não cobra taxas de transação, o que torna o wash trading mais viável do que em bolsas que cobram. Terceiro, a expectativa de um possível lançamento de token — uma nova criptomoeda distribuída aos usuários — incentiva a chamada airdrop farming.”

Allen Sirolly, um dos autores do relatório, disse ao Decrypt que a equipe “não sabe (nem afirma saber) o que motiva o wash trading na Polymarket, mas possivelmente está relacionado à airdrop farming.”

“O wash trading não requer grandes quantias de capital, já que o capital é reciclado em várias negociações. Não temos evidências de que a corretora esteja envolvida de alguma forma”, disse ele.

A equipe de Columbia estimou que as negociações suspeitas atingiram um pico de quase 60% do volume semanal em dezembro de 2024, caíram para menos de 5% em maio de 2025 e depois voltaram a subir para cerca de 20% em outubro. No total, aproximadamente US$ 4,5 bilhões em negociações podem ser classificadas como transações provavelmente fictícias.

O Decrypt entrou em contato diversas vezes com o Polymarket para obter comentários.

O Polymarket se tornou um dos aplicativos de criptomoeda mais bem-sucedidos da década ao permitir que usuários apostem em resultados políticos, culturais e econômicos. Ele já movimentou mais de US$ 18 bilhões em volume total de negociações e atraiu 1,3 milhão de usuários, segundo dados da Dune. Seu fundador, Shayne Coplan, de 27 anos, tornou-se neste ano o bilionário mais jovem a construir sua fortuna sozinho, após um investimento de US$ 2 bilhões da Intercontinental Exchange que avaliou a empresa em US$ 9 bilhões.

No entanto, a ascensão da Polymarket tem sido acompanhada por problemas regulatórios. A empresa foi banida ou colocada na lista negra em vários países por operar sem licença de apostas, incluindo a Romênia na semana passada e a França no ano passado. Ela foi multada pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) em 2022, o que a obrigou a operar no exterior. Em julho, a Polymarket adquiriu uma bolsa de derivativos junto com uma carta de não ação da CFTC, permitindo operações limitadas nos Estados Unidos.

O wash trading — quando os negociadores compram e vendem o mesmo ativo para criar a ilusão de atividade — é ilegal em mercados regulados porque distorce preços e métricas de volume. Estudos anteriores descobriram que “mais de 70% do volume relatado” em bolsas não reguladas pode ser wash trading, o que, segundo os autores, pode ser resultado de tentativas de manipular os rankings das corretoras.

Na Polymarket, o wash trading variou amplamente por mercado. “Cerca de 45% de todo o volume histórico em mercados de Esportes é classificado por nosso algoritmo como provável wash trading, em comparação com 17% em mercados de Eleições, 12% em mercados de Política e 3% em mercados de Criptomoedas. Em seus picos, nossas estimativas chegaram a 95% em mercados de Eleições durante a semana de 24 de março de 2025 e a 90% em mercados de Esportes na semana de 21 de outubro de 2024”, relatou o estudo.

Os pesquisadores usaram agrupamento algorítmico para identificar milhares de carteiras que negociavam quase exclusivamente entre si, algumas realizando dezenas de milhares de transações de ida e volta com lucro ou perda mínimos. “A capacidade de detectar wash trading é importante para a saúde e o crescimento de longo prazo do mercado”, disseram eles.

Os autores alertaram que o wash trading mina a confiança nos mercados de previsão, que dependem de volumes honestos como sinal de inteligência coletiva.

“A própria corretora poderia aplicar nossa metodologia, se achar útil, e talvez excluir as carteiras implicadas da emissão de tokens ou de privilégios de negociação”, acrescentou Sirolly.

* Traduzido e editado com autorização do Decrypt.

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